2月匯豐制造業采購經理指數初值從1月的49.5進一步放緩至七個月低點48.3。新訂單及生產指數均回落至收縮區間，季節性因素之外，企業去庫存活動仍在持續，制造業活動向弱。價格指數繼續回調意味著仍有充裕政策空間避免經濟加速下滑。
2月匯豐制造業采購經理指數初值放緩至七個月低點48.3,連續兩個月低于50擴張收縮臨界點，數據搜集區間為2月12-18日。
分項指數均有所回落，其中產出指數和新訂單指數雙雙回落至七個月低點。新出口訂單較1月略有反彈。躭業指數為五年來的低點。
通過新訂單及產成品庫存衡置的堆長動力指標從1月的-0.6降至2月的-1.6。
投入價格指數連續兩個月收縮，產出價格指數連續三個月收縮。二者均錄得去年6月以來的最大降幅。
PMI報告原文：HSBC Flash China Manufacturing PMI
Business conditions deteriorate at moderate pace in February
由于今年春節靠近1月末，不少制造業工人月中才返回工作崗位，因而季節性因素影響在2月仍持續。季節調整可能無法完全剔除這一影響，這也是2月PMI繼續走弱的部分原因。季節因素之外，需求仍然偏弱。企業去庫存持續拖累產出環比放緩。盡管新出口訂單小幅反彈，去年年中以來溫和刺激政策效果消退.國內需求可能穩中趨緩。
日前公布的1月工業生產者價格指數（PPI)下滑以及今日匯豐PMI初值中投入及產出價格雙雙回落都顯示內需趨弱，但同時1月進口埔速超預期又顯示內需仍相對平穩。由于季節調整技術的局限性難以完全剔除春節影響，建議對1-2月份數據綜合起來考慮以避免誤判。那么經濟增速是否會重復去年上半年持續放緩的走勢呢我們認為可能不會，原因有二：一是外需受發達市場需求回暖拉動而有小幅改善；二是政策層面仍有充裕政策空間避免去年上半年的悄況重演。
此外，不論是從預期管理角度還是政策微調的力度角度，政策層面都較去年同期具備了更多經驗。相對穩定的堆長也有助于為進一步落實深化改革的政策措施創造條件，從政策出臺的時間點上來看，如果有必要出臺穩增長政策措施，預計會是在1-2月埔長數據公布以及兩會之后即3月中旬。
