11月投資增速出現企穩跡象，基礎設施投資和制造業投資增速回升是主要動力，房地產投資是拖累經濟增長的主要因素。

國家統計局公布最新數據顯示，1-11月，全國固定資產投資（不含農戶）497182億元，同比名義增長10.2%，增速與1-10月持平，結束了此前連續4個月的下降趨勢。從環比速度看，11月固定資產投資（不含農戶）增長0.73%，在連續4個月下降之后，企穩回升。

其中，基建投資增速止跌企穩。前11個月，第二產業中以電力、熱力、燃氣及水生產和供應業投資為代表的基礎設施投資同比增長16%，增速提高0.5個百分點。

第三產業中，基礎設施投資（不含電力同比增長18.2%，增速比1-10月提高0.8個百分點。其中，水利管理業投資增長23.3%，增速提高0.3個百分點；公共設施管理業投資增長20.5%，增速提高1.1個百分點。

11月單月電力、熱力、燃氣及水生產和供應業等行業工業增加值同比增速由負轉正，為2.2%，較10月回升2.5個百分點。

制造業投資也出現回升。前11個月，制造業投資同比增長8.4%，增速提高0.1個百分點。

11月單月制造業增加值同比增長7.2%，較10月回升了0.5個百分點。

房地產投資依然是拖累經濟下行的主要因素。數據顯示，1-11月，全國房地產開發投資同比名義增長1.3%，增速比1-10月回落0.7個百分點。

從房地產投資先行指標看，仍未改善跡象。房屋新開工面積下降14.7%，降幅擴大0.8個百分點。房地產開發企業土地購置面積同比下降33.1%。

此外，在汽車制造業激增以及低基數影響下，11月規模以上工業增加值同比實際增長6.2%，比10月加快0.6個百分點。從環比看，11月，規模以上工業增加值比上月增長0.58%。

消費增速依然保持穩定。11月，社會消費品零售總額同比名義增長11.2%，較10月回升了0.2個百分點。

海通證券首席宏觀分析師姜超表示，當前短期經濟底部反彈，但積弱難改。一方面，工業需求不足、低基數效應消退或令工業經濟再度承壓。另一方面，降低企業融資成本、淘汰過剩產能、消化地產庫存已成為供給側結構性改革的重要內容。

中央經濟工作會議召開在即，他預計，寬松政策仍將在供需兩側同時發力，在分化中調整結構、企穩經濟優化動力。

申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇認為，整體來看，工業有所回暖，制造業和基建投資小幅提高，消費保持穩定，房地產投資未見底，企業中長期貸款低迷，通縮仍是主要矛盾。

他表示，產能過剩和債務問題的顯性化風險、金融反腐進入深水區和注冊制預期下，舊的均衡面臨打破，未來不確定性加大。供給側管理需寬松的財政和貨幣政策配合。

光大證券首席經濟學家徐高表示，經濟弱企穩并不穩固，持續回暖需寬松政策繼續保駕護航。未來寬松政策將繼續加碼，資本流出壓力之下，降準可能性顯著上升，同時通縮壓力加劇，降息政策也可能再次推出。

同時，財政政策將進一步發力。專項金融債、地方政府債務置換以及PPP項目投資規模將不斷加大。更為重要的是，在寬松政策加碼背景下，政策將著力于提高實體經濟投資積極型，疏通寬松政策向實體經濟需求回升的傳導渠道，推動實體經濟出現持續回升。