2013年上半年中國(guó)地區(qū)并購(gòu)市場(chǎng)依舊保持低迷狀態(tài)，在中國(guó)逐步開(kāi)始對(duì)較為寬松的銀根進(jìn)行緊縮、政策轉(zhuǎn)型以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的情況下，并購(gòu)交易買方持觀望態(tài)度。
上半年中國(guó)地區(qū)并購(gòu)交易數(shù)量和交易金額環(huán)比分別下降了5%和6%，均低于往年峰值；但與去年同期相比，今年上半年總體交易數(shù)量和金額分別上升了13%和60%。
上半年中國(guó)境內(nèi)戰(zhàn)略投資者并購(gòu)交易數(shù)量依舊占比最高（65%），但其數(shù)值（1375宗）低于往年最高值。
然而，因2013年上半年仍有數(shù)個(gè)金額較大的并購(gòu)交易發(fā)生，并購(gòu)交易總金額仍達(dá)到了1195億美元，整體而言相對(duì)健康。
預(yù)期在2013年下半年，伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩及政策持續(xù)性變動(dòng)的預(yù)期，并購(gòu)交易買方的謹(jǐn)慎態(tài)度將得以延續(xù)。
境內(nèi)和境外戰(zhàn)略投資者謹(jǐn)慎
戰(zhàn)略投資者依舊持謹(jǐn)慎態(tài)度，即使在2013年二季度，戰(zhàn)略投資者并購(gòu)交易活動(dòng)并未隨中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人換屆完成而更為活躍；伴隨著新政策“去杠桿化”，以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，境內(nèi)和境外戰(zhàn)略投資者并購(gòu)交易活動(dòng)則更為挑剔和專注。
境外戰(zhàn)略投資者并購(gòu)交易數(shù)量仍處于較低水平。來(lái)自于包括日本的亞洲其他地區(qū)的境外戰(zhàn)略投資者并購(gòu)交易數(shù)量已經(jīng)超過(guò)美國(guó)和歐洲，但是，單筆最大交易金額的入境并購(gòu)交易來(lái)自于歐洲買家，如汽車制造商沃爾沃和戴姆勒。
退出仍是私募基金最大挑戰(zhàn)
2013年上半年私募股權(quán)基金的募資金額環(huán)比下降了46%，這主要來(lái)自于兩方面原因：一是數(shù)家全球主流私募基金在2012年新募集了數(shù)個(gè)規(guī)模巨大的中國(guó)基金，二是因?yàn)樗侥蓟甬?dāng)前更加關(guān)注于前期剩余資金投資以及已投資項(xiàng)目的退出。
私募基金交易活動(dòng)未如預(yù)期而復(fù)蘇（交易數(shù)量基本持平），主要原因是私募基金對(duì)新?lián)Q屆政府的政策導(dǎo)向仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況總體疲軟；私募基金也在應(yīng)對(duì)從成長(zhǎng)型投資基金向并購(gòu)型投資基金的轉(zhuǎn)型（但并購(gòu)性投資機(jī)會(huì)仍相對(duì)較少，而因退出難度增加，少數(shù)股權(quán)投資不再像以前受到青睞）。
然而，自2011年起私募基金投資交易活動(dòng)開(kāi)始顯著放緩，部分原因是大量投機(jī)性人民幣基金退出私募基金行業(yè)，這使得優(yōu)質(zhì)私募基金成為行業(yè)骨干——這是私募基金行業(yè)的一個(gè)良性發(fā)展趨勢(shì)。
與預(yù)期相同，隨著市場(chǎng)形勢(shì)的變化，私募基金收購(gòu)交易數(shù)量上升而成長(zhǎng)型少數(shù)股權(quán)投資交易數(shù)量大幅下降；私募基金對(duì)上市公司的投資依舊保持重要市場(chǎng)地位。
隨著國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)IPO通道關(guān)閉以及海外上市未受青睞，私募基金IPO退出渠道已陷入僵局；雖然在很多情況下私募基金向戰(zhàn)略投資者出售少數(shù)股權(quán)并不可行，但是我們預(yù)期私募基金作為并購(gòu)交易賣方的并購(gòu)?fù)顺鰯?shù)量仍會(huì)繼續(xù)上升。
鑒于大量私募基金即將到期，私募基金有待退出的投資項(xiàng)目積壓仍是該行業(yè)的最大挑戰(zhàn)。
私募基金退出仍是該行業(yè)的最大挑戰(zhàn)。隨著國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)IPO通道關(guān)閉以及海外上市未受青睞，私募基金IPO退出渠道已陷入僵局；雖然在很多情況下私募基金向戰(zhàn)略投資者出售少數(shù)股權(quán)并不可行，但是我們預(yù)期私募基金作為并購(gòu)交易賣方的并購(gòu)?fù)顺鰯?shù)量仍會(huì)繼續(xù)上升。鑒于大量私募基金即將到期，私募基金有待退出的投資項(xiàng)目積壓仍是該行業(yè)的最大挑戰(zhàn)。
消費(fèi)品和高科技行業(yè)依然吸引了私募基金最多投資。
海外并購(gòu)數(shù)量下降
2013年上半年，中國(guó)大陸企業(yè)海外并購(gòu)數(shù)量?jī)H為78宗，出乎意料地低于2012年下半年的95宗。
中國(guó)大陸民營(yíng)企業(yè)對(duì)海外并購(gòu)的態(tài)度比我們預(yù)期更為謹(jǐn)慎，許多民營(yíng)企業(yè)轉(zhuǎn)而集中精力應(yīng)對(duì)變得困難的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)；同時(shí)民營(yíng)企業(yè)相對(duì)較難從本地獲取并購(gòu)貸款。
中國(guó)大陸國(guó)有企業(yè)在資源領(lǐng)域的投資依然是中國(guó)大陸企業(yè)海外并購(gòu)交易金額的最大驅(qū)動(dòng)因素，相比而言，民營(yíng)企業(yè)則更加積極地在海外尋找消費(fèi)品、品牌、知識(shí)產(chǎn)權(quán)和技術(shù)購(gòu)買機(jī)會(huì)并將其引入中國(guó)市場(chǎng)與之對(duì)應(yīng)，雖然中國(guó)大陸企業(yè)對(duì)北美和歐洲等成熟市場(chǎng)的海外并購(gòu)活動(dòng)有所放緩，但是北美和歐洲仍是中國(guó)民營(yíng)企業(yè)海外并購(gòu)最重要的兩大目的地。
中國(guó)并購(gòu)交易趨勢(shì)
我們預(yù)期2013年下半年至2014年中國(guó)地區(qū)并購(gòu)交易活動(dòng)趨勢(shì)有以下幾個(gè)方面。
因經(jīng)濟(jì)增速放緩、銀根不再寬松以及對(duì)于政策持續(xù)性變動(dòng)的預(yù)期，中國(guó)地區(qū)并購(gòu)交易買方將持續(xù)謹(jǐn)慎。
預(yù)期在近期內(nèi)，境內(nèi)戰(zhàn)略投資者并購(gòu)交易活動(dòng)將逐漸活躍，中國(guó)多個(gè)行業(yè)將開(kāi)始出現(xiàn)行業(yè)整合趨勢(shì)；同時(shí)，隨著國(guó)內(nèi)表現(xiàn)欠佳的企業(yè)無(wú)法再進(jìn)行債權(quán)融資或者貸款展期，中國(guó)國(guó)內(nèi)將出現(xiàn)更多的債務(wù)重組機(jī)會(huì)。作為擠出國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩泡沫的重要手段，上述兩大趨勢(shì)都將受到政策制定者的大力鼓勵(lì)，在2014年這兩大趨勢(shì)可能會(huì)更為顯著。
預(yù)期在2013下半年境外戰(zhàn)略投資者并購(gòu)交易活動(dòng)將開(kāi)始反彈；在2014年則繼續(xù)回升。
私募基金投資交易活動(dòng)低迷反映了私募基金行業(yè)本身的整合趨勢(shì)，優(yōu)質(zhì)私募基金將成為行業(yè)骨干；私募基金行業(yè)逐步從成長(zhǎng)型少數(shù)股權(quán)投資逐漸向相對(duì)機(jī)會(huì)較少的收購(gòu)型投資轉(zhuǎn)型也導(dǎo)致了私募基金投資交易數(shù)量的下滑；私募基金收購(gòu)性投資交易活動(dòng)將保持緩慢而穩(wěn)步的增長(zhǎng)，而私募基金作為出售方的并購(gòu)交易活動(dòng)將會(huì)提升私募基金行業(yè)投資交易活躍度；雖然私募基金持有謹(jǐn)慎的投資態(tài)度，但是中國(guó)中小民營(yíng)企業(yè)的資金需求以及私募基金大量的未投資金在中期將是另一個(gè)交易活動(dòng)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)因素。
中國(guó)大陸企業(yè)海外并購(gòu)?fù)顿Y者也同樣持有謹(jǐn)慎投資態(tài)度，但今年上半年中國(guó)大陸企業(yè)的海外并購(gòu)交易活動(dòng)的放緩只是暫時(shí)性的，鑒于目前海外并購(gòu)活動(dòng)已處于低谷水平，2013年下半年及2014年中國(guó)大陸企業(yè)海外并購(gòu)交易活動(dòng)將恢復(fù)穩(wěn)固增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。
