昨天公布的匯豐中國(guó)9月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)，初值報(bào)51.2，生產(chǎn)活動(dòng)連續(xù)2月擴(kuò)張，預(yù)料經(jīng)濟(jì)速度將從上季7.5%低位筑底反彈。由于拉動(dòng)制造業(yè)回暖的需求基礎(chǔ)并未牢固，因而保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策穩(wěn)定，在未來一兩季至為關(guān)鍵。

9月制造業(yè)PMI較上月大幅上升逾1%，主要靠?jī)?nèi)外需求好轉(zhuǎn)拉動(dòng)。由于內(nèi)外需求好轉(zhuǎn)，推動(dòng)企業(yè)加快補(bǔ)充庫(kù)存，無論采購(gòu)價(jià)或采購(gòu)量均回升。可見最終需求的改善是經(jīng)濟(jì)反彈和制造業(yè)未來繼續(xù)擴(kuò)張的主要?jiǎng)恿Α?/p>

今年上半年，經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷加大，6月下旬更爆發(fā)“錢荒”。但“錢荒”后，形勢(shì)卻為之一變，政府強(qiáng)化“穩(wěn)增長(zhǎng)”的政策，下行之勢(shì)漸告喘定。

9月供應(yīng)和需求雙雙有所改善，相信有利穩(wěn)定工業(yè)品價(jià)格，連續(xù)17個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)的工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)，降幅亦可望收窄。不過，形勢(shì)變化關(guān)鍵在于最終消費(fèi)需求能夠持續(xù)提升，若改善之勢(shì)無以為繼，則生產(chǎn)擴(kuò)張之勢(shì)亦難以持續(xù)。

目前企業(yè)補(bǔ)充庫(kù)存還不夠穩(wěn)定，加上產(chǎn)能過剩，生產(chǎn)活動(dòng)無可避免相當(dāng)反覆。短期而言，企業(yè)繼續(xù)回補(bǔ)庫(kù)存，是拉動(dòng)下半年經(jīng)濟(jì)加速?gòu)?fù)蘇的關(guān)鍵。雖然制造業(yè)生產(chǎn)擴(kuò)張有好轉(zhuǎn)，但企業(yè)盈利始終未符理想，制約投資意欲；而歐美經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的幅度也有限，政府有必要保持“穩(wěn)增長(zhǎng)”微調(diào)刺激政策的穩(wěn)定性。

6月“錢荒”后經(jīng)濟(jì)回升，意味二季度GDP增速7.5%，相信已是今年季度低點(diǎn)，下半年增速反彈可期。據(jù)匯豐中國(guó)9月PMI報(bào)告，預(yù)料中國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖的勢(shì)頭，在未來幾個(gè)季度仍將持續(xù)。但中國(guó)必須善加利用這新一輪經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的環(huán)境，加快深化改革。