國家統(tǒng)計局昨天公布4月份主要經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)，包括規(guī)模以上工業(yè)增加值、社會消費品零售總額以及固定資產(chǎn)投資等數(shù)據(jù)表現(xiàn)均乏善可陳，不足預(yù)期。市場判斷，短期內(nèi)宏觀經(jīng)濟仍將維持弱復(fù)蘇。而受熱錢流入以及人民幣升值等因素影響，利率和存款準(zhǔn)備金的調(diào)整非常糾結(jié)，政策選擇處于“兩難”境地。

工業(yè)增長在提速

規(guī)模以上工業(yè)增加值是被經(jīng)濟學(xué)界認(rèn)為與GDP高度關(guān)聯(lián)的經(jīng)濟指標(biāo)，因此在各類宏觀數(shù)據(jù)中更受關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長9.3%(扣除價格因素的實際增長)，較3月份回升0.4個百分點。工業(yè)增長在提速，顯示整體經(jīng)濟形勢處于回升態(tài)勢。

分經(jīng)濟類型看，國有及國有控股企業(yè)增加值同比增長4.3%，集體企業(yè)增長5.7%，股份制企業(yè)增長10.9%，外商及港澳臺商投資企業(yè)增長7.4%。股份制企業(yè)仍是經(jīng)濟增長的“火車頭”。

固定資產(chǎn)投資下滑

4月份投資數(shù)據(jù)表現(xiàn)較為乏力。1至4月，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)91319億元，同比名義增長20.6%，增速較前3個月回落0.3個百分點。

分產(chǎn)業(yè)看，1至4月，第一產(chǎn)業(yè)投資1770億元，同比增長32.1%，增速比1至3月加快0.7個百分點;第二產(chǎn)業(yè)投資39118億元，增長16.3%，增速加快0.1個百分點;第三產(chǎn)業(yè)投資50431億元，增長23.9%，增速回落0.6個百分點。

社會消費品零售微升

數(shù)據(jù)顯示，4月份，社會消費品零售總額17600億元，同比名義增長12.8%(扣除價格因素實際增長11.8%)，較上月小幅回升0.2個百分點。值得注意的是，在4月份消費數(shù)據(jù)中，金銀珠寶類產(chǎn)品的銷售額單月達(dá)到303億元，同比增速為72.2%，較1至3月增速高出54.5個百分點。4月12日到15日，國際金價大跌，曾一度引發(fā)消費者對黃金(1437.60,3.30,0.23%)飾品的搶購潮。

與金銀珠寶消費大增相反的是，國內(nèi)餐飲消費增速繼續(xù)維持低迷。數(shù)據(jù)顯示，4月份，餐飲收入1822億元，同比增長僅為7.9%，增速較3月份下滑0.8個百分點，而高檔餐飲行業(yè)萎縮趨勢仍在加劇。

貨幣政策處于“兩難”

匯豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌表示，前期公布的CPI和PPI數(shù)據(jù)，顯示通脹仍溫和可控，但企業(yè)盈利空間繼續(xù)受擠壓，經(jīng)濟回升勢頭仍偏弱。

對于今后的宏觀政策選擇，申銀萬國經(jīng)濟學(xué)家李慧勇發(fā)布研究報告指出，目前的貨幣政策處于松緊不得的兩難境地。從利率看，中外息差擴大導(dǎo)致外資流入，需要降息，但降息又可能增加物價和房價的壓力;從準(zhǔn)備金率看，上調(diào)準(zhǔn)備金是最有效的回籠資金工具，但在經(jīng)濟疲弱的情況下，這可能被人誤以為是一個緊縮的信號，對經(jīng)濟復(fù)蘇不利。