643億元、698億元、701億元，9月~11月鐵路基建投資連續(xù)保持高位，最近3個月投資額合計達2042億元，接近今年前8月的投資總額。

北京大學經(jīng)濟管理學院教授趙堅在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時說，這些資金除了通過發(fā)債籌集，主要還是來自銀行借款，“國家主要還是想用投資帶動經(jīng)濟，而鐵路是一個可以大量投資的行業(yè)。”

鐵路投資年底出現(xiàn)井噴

昨天（12月11日），鐵道部公布了前11月鐵路投資的最新數(shù)據(jù)，1~11月，鐵道部完成固定資產(chǎn)投資5070億元，比去年同期的4916億元增長了153億元，增幅為3.1%，其中，基礎建設投資4319億元，比去年同期的3963億元增長356億元，增幅為9%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者對比幾項數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，11月鐵路固定資產(chǎn)投資達818億元，其中基礎建設投資達到701億元，兩項數(shù)據(jù)均維持在高位運行。尤其是基建投資：去年11月鐵路基建投資為290億元，今年11月同比增長了142%。今年年末，鐵路基建投資呈“井噴”態(tài)勢，9月~11月，我國鐵路基建投資合計2042億元，而今年前8月的投資總額為2277億元。

今年第四季度開始，鐵路投資金額的急速上漲直接體現(xiàn)在具體項目上，比如鐵道部啟動61億元鐵路貨車和30億元普通客車的招標。

到了下半年，一些國家重點項目相繼開工，其中包括投資超1500億元的蒙西到華中煤運通道、投資688億元的西安至成都客運專線、投資647億元的寶雞至蘭州客運專線等，另外還有多個城市軌道項目，密集的動工潮將使今年鐵路新開工項目由年初定的9個增加至22個。

中投顧問交通行業(yè)研究員申正遠在接受記者采訪時說：“鐵道部年底投資高位運行的原因，主要是較多的城際軌道即將上馬，包括福州軌交2號線、福平鐵路項目和烏魯木齊市城軌項目等。從這組數(shù)據(jù)可以看出國家對鐵路投資的建設處于穩(wěn)步上升階段，將加大對全國鐵路基礎建設的力度。”

今年，鐵道部連續(xù)四次追加固定資產(chǎn)投資，使鐵路固定資產(chǎn)投資計劃增至6300億元，而基礎建設投資在經(jīng)過3次上調(diào)后也由今年年初制定的4060億元上升到5160億元。

鐵道部要想完成全年的任務，12月基建投資要完成841億元，固定資產(chǎn)投資要完成1230億元。對此，趙堅認為，基建投資再實現(xiàn)100億元的環(huán)比增長，這個任務有可能完成，但如果固定資產(chǎn)投資要增長到1000億元以上則不太樂觀，“因為鐵路投資有一個前期過程，一個月內(nèi)可能難以實現(xiàn)如此迅猛的增長。”

申正遠認為，鐵道部今年完成全年投資任務的可能性較低，“一方面任務較重，難以在一個月內(nèi)籌集到資金；另一方面，我國目前的宏觀經(jīng)濟狀況不景氣，金融市場活躍度較低。”

明年或繼續(xù)高增長

明年，鐵路基建投資的高潮有望繼續(xù)。中國工程院院士王夢恕透露，明年初步安排的投資計劃與投產(chǎn)里程均可能超過今年，鐵路基建投資有望超5160億元，固定資產(chǎn)投資也將維持在6300億元。

按照規(guī)劃，“十二五”期間我國共計安排鐵路基建投資2.3萬億元，到2015年全國鐵路營業(yè)里程達到12萬公里左右，快速鐵路網(wǎng)里程4萬公里以上，西部地區(qū)鐵路4.8萬公里。2011年，全國鐵路共完成投資4610億元，如果2012年鐵道部順利完成5160億基建任務，這意味著，“十二五”時期的后三年還要完成建設投資約1.3萬億元。

不過，資金始終是困擾鐵路投資的問題。11月，發(fā)改委批復的福州市軌道交通2號線工程總投資182.27億元，其中資本金75.1億元，占總投資的41.2%，由福州市財政承擔；資本金以外的資金利用國內(nèi)銀行貸款解決。

趙堅說，盡管有各種方法，但鐵路建設的資金依然是通過銀行貸款和發(fā)行債券等債務性資金籌集，“銀行貸款和發(fā)債相比，后者融資成本低，鐵道部會傾向于選擇發(fā)債，但發(fā)債需要發(fā)改委審批。”

今年鐵道部共發(fā)行2000億元的鐵路債券，其中包括1500億元鐵路建設債券，以及500億元的中票和短融券。

鐵道部公布的財報顯示，截至2012年三季度，鐵道部的資產(chǎn)為4.3萬億元，負債為2.66萬億元，資產(chǎn)負債率為61.81%，稅后利潤為-85.41億元。2010年、2011年，鐵道部的負債率分別為57.44%、60.63%。

不過隨著高鐵網(wǎng)絡的逐漸成型，鐵道部盈利和負債率高的情況有望得到部分的緩解，申正遠說：“由于高鐵的投資回報期較長，鐵道部將長期處于負債率高企狀態(tài)，負債率高在鐵路等基礎性建設機構(gòu)中司空見慣，高負債率只有待投資項目穩(wěn)定盈利后才能得到實質(zhì)性解決。”