上周五，主要煤企內(nèi)蒙站臺(tái)外購價(jià)下跌，市場情緒進(jìn)一步降溫；終端用戶觀望態(tài)勢(shì)濃厚，詢貨問價(jià)冷清，少量剛需還價(jià)水平偏低，市場依舊疲軟。對(duì)于后市預(yù)期，短期內(nèi)，非電企業(yè)用煤需求不振，疊加電廠日耗偏低，整體采購積極性偏低。而11月中下旬或成為市場拐點(diǎn)，非電企業(yè)庫存低位，疊加冬儲(chǔ)補(bǔ)庫需求仍在，未來仍有釋放預(yù)期，后期市場有反彈可能。

煤炭市場保持供需兩弱走勢(shì)，后續(xù)市場需要關(guān)注的焦點(diǎn)，是：生產(chǎn)和運(yùn)輸恢復(fù)的快，還是電廠日耗恢復(fù)的快？目前疫情影響仍在持續(xù)，主產(chǎn)區(qū)的疫情有好轉(zhuǎn)，但主要運(yùn)煤通道恢復(fù)緩慢，日運(yùn)量穩(wěn)定在50萬噸左右，汽運(yùn)煤因無利潤而減少。而第三通道也受疫情影響，日運(yùn)量從40萬噸的高位降至32萬噸左右。兩大運(yùn)煤大通道先后出現(xiàn)疫情，影響發(fā)運(yùn)的同時(shí)，下游用煤并不緊張，顯示了需求的低迷。進(jìn)入11月份，環(huán)渤海港口庫存穩(wěn)中下降，煤價(jià)穩(wěn)中回落。

短期內(nèi)，煤炭外運(yùn)的問題難解決；此外，還需關(guān)注疫情的發(fā)展。對(duì)于坑口來說，煤礦生產(chǎn)后出貨困難，頂倉后庫存積壓，煤價(jià)承壓下行。對(duì)于港口來說，調(diào)入低位運(yùn)行，環(huán)渤海10港庫存已降至1800萬噸，持續(xù)低庫存和優(yōu)質(zhì)煤緊缺對(duì)市場來說是一個(gè)強(qiáng)有力的支撐，疊加坑口煤價(jià)跌幅有限，促使港口煤價(jià)不好大跌。從需求端看，內(nèi)陸日耗恢復(fù)速度會(huì)快于沿海地區(qū)；且南方部分城市疫情也在恢復(fù)中，11月份的電廠日耗會(huì)出現(xiàn)前低后高的走勢(shì)。目前，沿海地區(qū)民用電和工業(yè)用電遲遲不振，沿海八省電廠日耗保持在170萬噸左右。電廠日耗偏低，疊加進(jìn)口煤增加，促使存煤可用天數(shù)偏高，北上拉煤的積極性也不高。而部分貿(mào)易商拋出庫存，并期望鐵路運(yùn)輸恢復(fù)正常后再抄底，造成港口煤價(jià)在秋末冬初出現(xiàn)回落。煤價(jià)在10月24日達(dá)到一個(gè)最高點(diǎn)后，支撐力度隨之減弱，累計(jì)下跌了70元/噸。此外，進(jìn)口煤價(jià)差優(yōu)勢(shì)明顯，終端招標(biāo)采購偏好；繼9月份進(jìn)口煤破3000萬噸之后，10月份進(jìn)口2918萬噸，進(jìn)口補(bǔ)充作用明顯。

綜合分析，需求未明顯回升、下錨船未見增加；但上游供應(yīng)也不樂觀，汽運(yùn)減少，部分貿(mào)易商手中煤已拋售完畢。后續(xù)一旦需求恢復(fù)，市場會(huì)緩慢轉(zhuǎn)好。預(yù)計(jì)本周，港口煤價(jià)先跌后穩(wěn)。